O principal fundo da Gávea Investimentos, criada pelo ex-presidente do Banco Central Arminio Fraga e que acaba de encerrar a gestão de veículos multimercados, registrou em 2025 seu pior ano desde 2008, ano da grande crise global.
O Gávea Macro, descrito pela gestora como fundo-base de sua estratégia, rendeu apenas 3,16% em 2025, contra 14,3% do CDI, taxa de referência que acompanha de perto os juros básicos da economia.
Como percentual do CDI, o fundo da Gávea entregou apenas 22%.
Seu único desempenho pior que esse foi registrado em 2008, quando encerrou o ano no vermelho: de julho a dezembro, perdeu 7%.
(Embora a gestora tenha sido fundada em 2003, esse fundo específico foi iniciado em meados de 2008.)
Este ano, até julho, o fundo rendeu 4,35%, também muito abaixo dos 8,15% do CDI no período.
Pior que seus pares
O ano de 2025 foi difícil como um todo para os multimercados, que registraram perda líquida de quase R$ 59 bilhões no ano.
Mas o fundo da Gávea foi muito pior do que seus pares na indústria: os fundos multimercados macro renderam, na média, 13,56% em 2025, segundo dados da Anbima, associação das gestoras.
E, desde sua abertura, em 2008, o Gávea Macro entregou 102% do CDI — ou seja, praticamente empatou com a taxa de referência para investimentos sem qualquer risco, quando sua missão seria superá-la de maneira consistente.
Na tarde desta terça-feira, em entrevista ao site Pipeline, do Valor, Arminio — que, antes do BC, foi responsável pela estratégia de mercados emergentes de um dos hedge funds mais lendários das finanças globais, o Soros Fund, de George Soros — anunciou que iria transferir a gestão dos fundos para a Bradesco Asset.
À repórter Maria Luíza Filgueiras, Arminio admitiu que "desde o início focamos muito no macro, foram períodos interessantíssimos.
Mas, de uns poucos anos para cá, esse mercado mudou".
A Gávea diz ter ainda R$ 2 bilhões em capital de terceiros em seus fundos multimercados.
Em 2012, essa estratégia superava R$ 5 bilhões em recursos de clientes.